3月24日，金蝶国际(00268)高开高走，截至11点22分，该股涨5.80%，报价10.40港元，成交额为1.60亿港元。

　　此前，金蝶国际公布其2019年财年业绩，其收入约33.26亿元人民币(单位下同)，同比增长18.4%，其中金蝶云业务收入增长54.7%，占总收入39.5%。该公告一经公布，其股价于两个交易日大涨近20%，尽管净利润因盈利模式调整而有所下滑，但整体业绩超出市场预期。

　　东北证券发表研报对金蝶净利润下滑进行了解释，该券商认为，金蝶目前业务全面向订阅制推进，这一模式对于一个云公司来说，前期发展的越快，获取的客户越多，盈利的时间就越晚。

　　此外，西南证券也指出了金蝶财报中的亮点：1.2019年公司预收账款5.4亿，其中预收订阅费4.2亿元，同比增长89.9%;2.公司运营现金流为9.6亿，同比增长6.3%，这是公司2014年云转型战略以来连续6年实现现金流正增长。

　　在金蝶发布业绩后，外资大行纷纷发表看好研报。其中，大和上调金蝶目标价，由10港元升至11港元，并重申“买入”评级。该行指出，金蝶云·苍穹增长快过预期，到去年底公司签订了130份新合约，涉资2.2亿元人民币，该行认为金蝶成功将其EAS、ERP客户转向选用金蝶云·苍穹，称其在企业市场有很大潜力。

　　此外，花旗也将金蝶作为内地软件板块的首选标的，认为其云服务收入前景强劲，并重申了“买入”评级。而野村则维持金蝶“买入”投资评级，目标价升至12元。

　　野村发表研究报告称，虽然云迁移加速或使今年金蝶旗下ERP业绩收缩，使公司整体盈利能力受压，但金蝶在中国SaaS渗透不足的市场下，其清晰的增长路线能为集团带来长期价值。具体来看，野村预计金蝶云·星空今年能增长55%，而金蝶云·苍穹也将获得更多大型企业客户，今年能贡献2亿元人民币收入。

　　在多家大行及券商机构的一致看好下，金蝶被评为近期“最被看好的十大港股”之一，有外资大行趁大市疲软之际“抄底”金蝶。3月16日，金蝶获摩根大通在场内以每股均价8.7港元增持约243.6万股，涉资约2109.6万港元，增持后其持股比例升至11.02%。

　　回调行情无疑是检验上市公司质地的最好时机，毕竟只有退潮了才知道谁在“裸泳”。此时，业绩增长、受资本市场认可的标的往往有出乎意料的表现。