“估值或者钱只是暂时的，只是一个结果，重要的是初衷，”接受《二十一世纪商业评论》专访时，崔龙飞告诉记者。崔龙飞现在是达晨创投的董事总经理，2011年加入这家投资公司前，他已在投资行业深耕多年。此前，他在美国DVG风险投资公司担任投资主管，主要围绕天使期及成长期项目做投资工作。

　　2010年，恰逢国内开通创业板市场，资本市场迎来新格局。一直处于投资行业的他抓住节点，回归国内投资市场。

　　目前在达晨创投，崔龙飞主要负责TMT领域项目的投资工作。他曾投资的软通动力、宇信易诚等科技项目已申报创业板IPO；以明朝万达、木鸟短租等共享经济、新兴模式为代表的公司已陆续登陆新三板；投资的纳斯达克上市公司如：奇虎360、乐逗游戏等私有化项目正在回归中国A股市场。

　　“投资先选择行业，再选择企业，行业市场规模至少25亿以上，年增长速度至少GDP增长速度2倍以上，企业要有狼性，具备全球视野和格局，”崔龙飞说。

　　21CBR：今年VR/AR投资特别火，达晨有在关注哪些项目吗?

　　崔龙飞：我们在VR/AR领域十分关注，在VR/AR的硬件、软件、内容等方面的项目都有布局。现在，暴风科技(300431,股吧)、乐视等厂商都在尝试VR，国外三星Gear VR做的也不错。未来我们认为VR/AR行业的发展潜力很大。

　　21CBR：投资项目都希望找到优质项目，对于早期的项目，怎么去判断?

　　崔龙飞：企业简单按发展阶段可以分为三种。一是初创期企业，一般是没有产品，只有一个想法。投资的主要功能是帮助企业完成从0到1，从无到有的过程，投资大概金额在600万—1000万人民币。二是成长期企业，收入从零到三千万人民币以内都是成长期，大概投资金额在收入的1倍至两倍左右，2000万-6000万人民币之间;三是成熟期企业，例如：分众传媒，软通动力，奇虎360等项目，投资金额在5亿人民币左右。

　　21CBR：如何来判断企业增长速度是否合理?

　　崔龙飞：初创期企业，收入规模比较小，每年翻倍都很正常，在这个阶段，很难说一个公司它的增长是否合理。但是如果已经度过初创期进入了成长期或者成熟期，它的数据就具有参考价值了。一般如果公司所处行业增长速度是GDP增速的2-3倍，我认为这是一个高增长的行业。如果该公司在行业平均水平以上的增长速度，我们认为这样的公司是有一定的竞争优势。

　　21CBR：团队对于企业来说至关重要，达晨如何看团队?

　　崔龙飞：比较欣赏专注和互补的团队。创始人及团队，专注于一个行业多年，团队之间又比较互补，成功概率比较高，很多时候，伟大是熬出来的。创始人的个人领导力和凝聚力就很重要，尤其是早期的时候。但是，很多大学哈佛、耶鲁、麦肯锡等机构也在研究，最终什么样的团队能成功，最后也没有结论，其实成功里面涵盖了很多因素，很难总结，甚至很难复制，但是总体而言，团队要对从事的事情有热忱和追求，而不是纯粹追求估值或金钱的商人。

　　21CBR：一个项目的投资过程需要多长时间?

　　崔龙飞：具体不太好评估，跟投资策略有关系，最快可能一周或者几天。但是，有些项目团队或者商业模式看不大清楚，需要跟踪来判断团队执行力或者竞争格局或者商业模式验证，所以有些项目会跟踪半年、一年或几年的都有。所以投资需要耐性和享受孤独的能力。

　　21CBR：近年来的创业热，其实也是投资热，是什么造成了这种改变，掀起了投资热潮?

　　崔龙飞：主要是三个重要的时点造就了投资热，是：2000年、2005年、2010年。2000年，从法律意义上承认了投资的合法地位，加上美国科技浪潮的财富传导，导致了很多投资机构成立。2005年，中小板设立为国内投资机构提供了退出通道。2010年，创业板设立，一夜间创造了很多亿万富翁企业家的同时，创造很多盈利的投资机构。这种财富效应和国内资本逐渐开放趋势，导致了大量投资机构设立。但是从国内外看，美国投资公司管理了15万亿美金，国内投资公司管理了5万亿人民币。所以，我国投资行业未来还有一个较有潜力的发展空间。

　　21CBR：现在行业内发生了很多的并购的案例，你怎么看?

　　崔龙飞：因为企业和行业发展到一定程度，一定会出现并购。企业间并购，在很大程度上可以节省企业发展实践，提高协同竞争力，达到企业战略或者市场目标。思科每年大概并购100家企业，通过并购获得新产品(减少开发时间)，新渠道，占领市场等。国内，很多公司开始利用国内资本优势，获得资金，对国内外公司进行深度整合，达到巩固市场地位的目的。我们投资的蓝色光标(300058,股吧)，就利用国内资本优势，收购了英国上市公司Huntsworth。

　　21CBR：从行业发展和资源整合的角度来说，现在有很多在垂直领域的创业公司，他们发展的一个时间点最后是并购或者是整合到大企业中，这会成为宿命吗?

　　崔龙飞：有时候是主动的被并购，企业家创业的时候就规划好了，就是要被并购，以色列有很多企业家就是连续创业者，创立公司，然后出售公司。并购不代表是一个坏事，它是一件很正常的商业活动。有时候是被动的被并购，可能是因为资本方的原因或者因为竞争的原因，所以很难说好坏，因为只是一个商业活动和行为。

　　21CBR：现在投资机构退出的渠道有哪些?

　　崔龙飞：一是新三板，如果有券商做市或者协议转让，投资机构是可以推出的。二是被并购，我们投的项目大概有1/6是被并购退出的。最后，是香港、美国、中国地区的IPO，我们投资的53家企业已经在国内A股实现了IPO。

　　21CBR：你如何定义创业成功?

　　崔龙飞：我认为创业的成功不应以估值为最终标准，其实公司创造的产品真的为人们提供了舒适的体验或者有效的改善了人们的生活质量，我认为已经是成功了。就像我认为，投资其实本质上是在协助科技进步和提高人们的生活质量一样。估值或者钱只是暂时的，只是一个结果，重要的是初衷。