中国证券业协会24日公布的场外证券业务开展情况报告中称,2015年4月至9月,中信证券(600030)累计虚增互换业务规模1.06万亿元(包括新增规模和终止规模)。中国证券业协会表示,正在进一步调查核实,发现违规情况将视情节相应采取自律管理措施。 报告原文如下: 发现的问题:10月,我们发现中信证券自2015年4月至9月报送的场外衍生品月报数据出现重大误差,造成其间该司各月互换业务新增规模及终止规模同时虚增(累计虚增额达10,633.63亿元),但未对每月存量规模造成影响。该误差影响范围包括2015年4月至9月各期《证券公司场外业务数据统计报表》中互换业务月度新增、终止及年度累计规模,相关数据已在本期报告中予以修正。协会正在进一步调查核实,发现违规情况将视情节相应采取自律管理措施。 另据一位熟悉收益互换的市场人士称,虚增业务规模,可能为了掩盖资金的真实去处。 “因为融资融券额度有上限,券商手里即使有钱也会碰到天花板而借不出去,于是资金可以走收益互换,而且很隐蔽。虚增的这些钱可能做了其他的用途,最后被发现没有用来做互换业务,所以才是虚增。” 所谓的收益互换,就是券商与投资者签署柜台交易合约,双方根据协议约定在未来某一期限内,针对特定股票的收益表现,与固定利率进行现金流交换,投资者与券商互为交易对手方,因为只对收益进行现金流交换,不用股票实物交割,操作起来非常灵活。 新城数码财经台高级监制陶沙在此前的文章中提到: 中信是首家可以通过签署收益互换协议,与客户进行场外衍生工具交易的证券机构。截止2012年11月,中信合作发型的A股挂钩结构性产品约40只,规模超过200亿元,是国内市场最大的场外权益衍生工具发行商。 最关键的是,走中信的通道,单日交易买卖的手续费用盛惠三十几个点(加上融资费用,也还是便宜过QFII)。 牛市中,具有杠杆效应的收益互换便得到了迅速的发展。《经济通》在今年4月22日的报导中,引述统计指出A股全市场的权益类收益互换名义本金余额累计已经达到1233.87亿人民币,单单3月份就增加了434.61亿元。而中信、招商、海通和长江证券的规模领先业内。 使用中信收益互换的客户多为机构或大户,净资产不能低于3000万,信用状况良好,无违规记录,并且不少于三年的证券市场投资经验。除了境外势力借此进入中国期货市场,在四月份大家吵着要和国家队一起拿下港股定价权的时候,很多国内的客户也通过收益互换进入港股的,因为收益互换的投资标的比港股通多,并且还能增大能做的量。 对券商来说,收益互换可以收到手续费和融资费用,是很大一笔收益和金融创新!市场好的时候,监管层没有明令禁止该项业务,甚至在一边观察,如果越做越成功,是要全面推广鼓励的。只是,谁也没想到市场会如此快的转向,跌的这么快。 其还提到关键的一点,在为数不多做收益互换的券商中,能达到高频交易交易股指期货水平的,只有中信一家。 |