林家亨：恒大购资产，协同效益价值高
摘要: 香港, 2015年12月1日 - (亚太商讯) - 分析员有时候对一些高价买入优质股份的投资者说「有买贵，无买错」，虽然说法有点行货，但道理却是简单易明。
| 香港, 2015年12月1日 - (亚太商讯) - 分析员有时候对一些高价买入优质股份的投资者说「有买贵，无买错」，虽然说法有点行货，但道理却是简单易明。因为质素好的股份市盈率永远是最贵的，短时间内买入价格略贵，但并不会窒碍其长线的升值潜能。股票如是，优质商厦亦如是。 两周前恒大地产（03333）以高价购入位于金钟与湾仔交界的美国万通大厦，亦惹来一些评论指出价格太贵，达34000元一平方呎。但查实此34000元并非现值价。购楼代价分开6年半支付，若计回现值价，不足3万一呎,算是合理价。该次恒大的并购是打败了其他多家企业的竞价而成。卖家华置（00127）给予恒大宽松的付款条件，是反映了华置对恒大未来的财务实力予以肯定。在扣除了每年的租金收入后，恒大每年只需支付约10亿元，便可理顺了今次的收购项目。上个月恒大刚公布的10月份销售合约金额是258亿人民币，约是300亿港元，单是一个月的销售金额便已300亿元，要支付一年才是10亿的购买款项，笔者看不到有任何困难之处。 另外，此物业邻近并无整栋商厦可予出售之楼盘，业权是统一性，而且包括了天台上的广告空间。上个月尖沙咀有一商厦之天台广告牌出售，成交价逾2亿多元，可见贵重地区之商厦难求。由九龙海旁望向港岛，美国万通大厦之灯饰清晰可见，其天台的广告牌商业价值不菲。物业本身出租率100％，将来续租之时，租金上调绝非难事，回报率可以提升，物业价值亦可以提升。企业之品牌效益可以借助购入大厦后之命名权加以提高、楼顶上的广告牌也可以轮流交替为集团旗下企业作逐一宣传之效；包括恒大之人寿、健康、互联网、矿泉水、粮油、乳业等等，产生更大的协同效益，此等价值的乘数效应，最终会反射回母公司的股价身上，恒大管理层的目光，并不仅仅规限于商厦成交价是多少钱一呎的框框上。 目前在香港上市的内地企业，超过1000家，但在香港金融商业区能拥有整幢独立商厦的，只有少数的如中国银行等少数国企，而在民营企业中，现时便只有恒大唯一一家了。公司品牌知名度愈高，商誉价值便愈高，美国大企业如Google、苹果及IBM等企业，品牌商誉值都在千亿美元之上。恒大以前业务涉足在无形资产上如足球、互联网上已得到良好的成绩，今次投资涉足在实体资产上，风险更低，反而招来一阵的批评，笔者觉得并不合理。 笔者简介：《香港股票分析师协会永远荣誉会长、恒发金融董事总经理 林家亨》 林家亨在香港从事股票研究二十多年，专门分析美股及港股，是极少数能准确分析过去二十多年美股走势的专家，享誉二十多年。林氏亦是「香港股票分析师协会」创会主席，现为「永远名誉会长」。 |
